五角大楼合同:一份合同占了总金额的37%

搜索五角大楼合同,你会得到一份每日的公司名称和金额清单。清单从不显示的是它的形状。我们汇总了最近74天的公开记录,形状非常不均:154份合同、$35.699B,以及9月11日一份价值$13.4B的波音合同上限修改。仅这一行就占该期间所有已公布金额的37.5%。

最大的五份合同合计$21.125B,占整个期间的59.2%。其余149份合同分享剩下的$14.574B。把每日合同清单当作平稳的资金流来读,就会错过这一点。它更像是少数几个超大事件,压在一条由小合同组成的长尾之上。

五角大楼合同集中到什么程度?

非常集中。该期间的合同中位数为$30.3M。154份合同中,有119份低于$100M,占数量的77%,但合计只有$3.566B,约占金额的10%。只有35份合同达到$100M,只有5份达到$1B。

这种差距正是总额具有误导性的原因。一周内出现一份数十亿美元的修改,看起来像是繁荣。一周内出现四十份小型订单,看起来很平静,尽管第二周的实际合同更多。用总金额比较各周、各机构或各公司的人,大多只是在比较有多少巨额合同落在哪里。

该期间最大的五份合同

以下是最大的五份,直接取自公开公告:

• The Boeing Co. (BA):$13.400B合同上限修改,9月11日。
• Raytheon Co. (RTX):$2.605B合同修改,10月21日。
• Fluor Marine Propulsion LLC (FLR):$2.409B成本加固定费用修改,10月23日。
• Cardinal Health (CAH):$1.500B物流合同条目,10月27日。
• Lockheed Martin Corp. (LMT):$1.211B成本加成及固定价格合同,9月14日。

请注意“修改”这个词。这五份中有三份是对已有合同的变更,而不是全新的竞标。一次修改可以提高上限、增加已拨款的工作量或延长期限。记录中的金额是真实的,但不一定是在一个季度内流动的资金。上限金额是合同清单看起来比随后现金流更大的最常见原因。

哪些上市公司出现得最多?

我们把154份合同中的107份(约70%)匹配到了上市公司股票代码。其中,波音以27份合同、$16.464B居首,占该期间全部金额的46%。洛克希德·马丁以26份合同、$3.499B紧随其后。雷神只有3份合同,却达$2.987B。通用动力记录了15份合同,价值$0.704B。

数量和金额讲述了不同的故事。洛克希德出现的次数几乎与波音一样多,但价值只有其约五分之一。雷神很少出现,但按金额仍排第三。如果追踪频率,你会看到波音和洛克希德。如果追踪金额,雷神的一行就超过通用动力全部15份合同的总和。

并非所有大额合同都流向国防企业。Cardinal Health、Metallus 和 Rio Tinto Services 各有接近或超过$1B的物资与原材料合同。五角大楼也采购药品、钢铁和物流服务,而这些受益方很少出现在国防股筛选中。关于规模方面,请参阅我们的按市值排名的国防承包商指南,小型公司请阅读小盘国防股。

在做出反应前如何解读一份合同

三项检查能让标题保持在合理比例内。第一,问清楚这是新合同还是修改。第二,把金额与该公司通常的合同规模比较,而不是与整数比较。第三,看日期:合同授予日是义务被公布的日期,而不是确认收入的日期,两者可能相隔数月甚至数年。

对一家小型承包商来说,一份$30M的合同可能比$13B的上限对大型主承包商更重要。规模是相对于受益方而言的。公开记录给你金额和日期。背景必须来自公司自身的规模和积压订单。当两份同等金额的合同在同一周落地时,替换即将到期合同的那份,比开启新项目的那份更不能说明增长,而只有合同描述才能让这种差别显现出来。

在哪里追踪新合同

保持这一视图最新的最快方法,是在合同公布时就跟踪,并按规模而不是按日期排序。我们的联邦合同中心列出已公布的合同及匹配的上市公司。你可以在机构数据预览中查看结构化数据样本。

结论很简单。下次五角大楼合同登上新闻时,先检查它占该期间的多大比例,再决定它意味着什么。